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责任编辑：卢昱君来源：安信策略投资要点■投资要点：我们认为，信用违约事件有所上升对A股市场风险偏好构成影响，但目前违约状态总体仍属于合理水平，其以少数企业现金流管理等结构性问题为主，并不能体现经济趋势的恶化，而其融资环境收紧背景本身亦属于“自主可控”，而对于信用违约事件A股市场过去也有多次类似经历，这都与贸易摩擦带来的不确定性不同，因此其对整体A股市场的冲击应该可控。

我们认为市场短期总体处于震荡格局，但短期不确定因素呈现发展态势。而站在中期视角，中国扩大开放，深化改革，强化创新驱动，推进转型升级的趋势不变，我们维持新经济将是中期投资主线的判断，新旧动能切换大势所趋，政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确，优质新经济公司将更被A股市场包容，创业板一季报盈利增速开始呈现改善，未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情，当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度，我们战略性看好创业板指数。

与之严重不匹配的是，2016年至2018年，其营业收入分别为1.56亿元、2.80亿元、3.30亿元，年复合增长率分别为28.37%。公司分季度净利润与经营现金流量净额也不匹配。去年四个季度，其净利润分别为724万元、368万元、360万元、-65万元，经营现金流量净额分别为1134万元、-710万元、442万元、2303万元。

做空报告发布后的两天内，百济神州在美港两地的股价累计均跌逾10%。9月6日，百济神州发布公告，斥责做空报告失实、毫无依据且具误导性指控，旨在对百济神州股价造成负面影响，从而满足做空机构私利，直指“报告中的指控为公然造假”。9月9日百济神州还召开了投资人电话会议，针对做空报告中的若干指控一一反驳。公司首席财务官兼首席战略官梁恒表示，“沽空报告中包括非常多错误的言论、失实的讯息及胡乱的猜测，包括一些很基本的事实。这不仅仅体现出他们对我们的业务缺少了解，同时他们也缺少最基本的公司股票研究分析和基本的核实事实的尽职调查能力。”

美丽生态30亿元巨额合同有蹊跷□本报记者 王兴亮信披违规被罚这个高达30亿元的总承包合同，只是美丽生态众多项目其中一个，类似青城幻景项目这种号称“已签订合同”却迟迟未能动工的项目还有不少。2017年9月26日，美丽生态全资子公司八达园林与中铁十八局集团有限公司贵安新区花溪大学城两河两园指挥部签署了《贵安新区花溪大学城两河两园建设工程施工分包合同》，合同金额约4亿元。根据美丽生态最新公告，该项目同样尚未开工。

李永也看到了公募行业将面临挑战与机遇并存的局面。他认为，机遇在于，公募基金在投研团队与基础设施建设上具有较明显的先发优势，这增加了公募基金与其他资管机构合作的机会。挑战在于，基金业在获取长期回报上优势并不明显，在未来资管行业长期回报导向的背景下，基金需要加强长期投研能力的建设，不断提高竞争力。